编者按
预判未来从来不是一件易事。但正如互联网女皇玛丽·米克尔坚持发布《互联网趋势报告》一样，这个世界需要前瞻视野，尤其投资行业，需要有人能站在势能之前，对未来走向分析一二，练就穿越周期的眼光，抓住时代的佼佼者。
2019年，注定是充满挑战的一年。对于机构来说，以资本助力科学技术、生命健康、消费升级、文化娱乐等领域的创新，发掘最杰出的创业者，共同成就伟大的企业，推动社会产业进步与发展，同样离不开对行业的洞察和认知。
面对前途复杂的2019，这些机构的掌舵者们有怎样的预判，将如何布局？我们整理了来自投资界、投中、36氪等媒体对26位顶级机构合伙人的报道，分享他们对2019投资趋势的判断，以及他们的思考和选择。Enjoy~
本文内容来源：投资界、投中、36氪、各机构公号等
关键词一
硬科技
北极光创投 董事总经理 邓锋
2019年我们会和2018年保持相同的投资节奏。
第一点，我觉得我们可能会逐渐增加健康医疗、生命科学项目上的投资；
第二点，投资阶段我们会更往早期走，2018年我们就已经在这么做；
第三点，随着科创板的设立，我们会更坚定地投资科技早期类的项目。
草根创业成功的案例将越来越少，未来将是精英创业者的时代，对行业认知、技术能力、人脉资源的要求越来越高。建议创业者：
1、坚持。创业方向对，团队对，那么坚持下去就对了，之后都会有不错的结果。
2、组织。我一直认为，做公司不是做产品，要把组织建设好。我们是打造一个组织，要明白组织建设的重要性，包括激励机制、组织架构、决策过程、企业文化等等，这些都非常重要。当下其实很多CEO并没有把时间花费在内部的建设中。
3、信心。2018年有很多挑战，但是仍然应该有信心。中国经济的体量、内在驱动力都有在调整和变化，我相信这只是一个过程，越过这些挑战，又会迎来新的爆发期，还是要有信心。
德同资本 董事长 邵俊
我们认为，2019年将是经济政策年、结构调整年，面临一定挑战。德同资本重点关注的三大投资领域是消费与TMT、医疗健康、高端制造与环保。
2019年，我们将继续挖掘这些领域中的投资机会。具体来看，在消费与TMT领域，我们看好企业服务、消费分级浪潮中的投资机会；在医疗健康领域将持续布局具有高科技壁垒、升级与改善医疗服务的药、器械与医疗服务产品；在高端制造与环保领域，重点关注行业增长确定性强、符合产业结构性调整方向的细分市场投资机会，以及新科技、新技术对原有产业的改造，如高端装备、5G、新能源汽车核心部件与机器人。
松禾资本 创始合伙人 厉伟
2019年仍然是一个谨慎的年份，也是一个市场信心逐渐恢复的年份。
我们会关注人工智能的赋能项目，看好硬科技的突破，看好基因、精准医疗等医疗行业。
对于创业者的建议：
第一、生存第一；
第二、不要急躁；
第三、踏踏实实练好内功。
君联资本 董事总经理、总裁 陈浩
2019年，在投资节奏上，君联资本将从谨慎、稳健走向更积极。对于投资阶段，我们的理想状态是早期和中后期平衡，各占50%。在退出上，借助不同资本市场的周期性，退出工作常态化。
接下来，君联资本将重点关注三个方向：
新材料新工艺带动下的先进制造业；
大数据、人工智能、半导体技术的发展带来的硬科技的创新；
以生物科技、基因技术、细胞治疗为主要手段的疾病诊断筛查和治疗。
衷心建议创业者：
在技术创新和模式创新的创新性上提出更高的要求，简单的模仿已经不可能成功；
积极地吸引、留住人才，人才的竞争未来将更加激烈；
为长期的发展准备好资金，准备好必备的产业资源。
顺为资本 创始合伙人 / CEO 许达来
在我看来，今天的机会主要有两点：
中国的产业升级，而且是往高科技、高价值方向的升级。所以智能制造、深科技这两大方向应该会有比较好的发展前景。
印度及其它东南亚国家的移动互联网浪潮。随着过去将近 10 年国内移动互联网的发展，我们清晰地看到了中国科技巨头的诞生及其发展路径。而在亚洲的其他国家，比如印度和印尼，它们正处于移动互联网的发展前期。作为一个创业者或投资人，我们在国内吸取的经验可以借鉴到这些国家。
我对创业者 2019 年的建议是保持现状。具体来讲，是在市场火热的时候不要过于兴奋，在市场遇冷的时候也别太过悲观。创业者要保持平常心，把自己的产品做好。此外，要开源节流，我认为 2019 年相对 2018 年不会有太大的变化，大家还是求稳为主。
道彤投资 创始管理合伙人 孙琦
一直以来，人类社会的进步主要依赖社会制度的变革和技术的提升。道彤投资也遵循这两条逻辑：一是看好消费升级和医改带来的机会；一是坚信创新技术改变医疗未来。
硬科技离不开科学，孙琦认为要创始人既懂科学又非常懂商业是个很高的要求，道彤投资很愿意将自己的产业经验分享给这些企业。
戈壁创投 管理合伙人 朱璘
展望2019，戈壁创投将继续利用好现有的布局和区域化运营的优势，在深度技术、金融科技和出海创业等优势领域上持续加码，与优秀创业者携手并进。其实市场永远不缺乏风口，只是每次出现的方式和节奏不同，中国的创业市场正在进入下一个周期，仍旧会非常精彩！
关键词二
TO B
金沙江创投 董事总经理 朱啸虎
股价大跌的二级市场可谓寒冬，而一级市场最多是秋天。“中国的互联网周期很短。基本每三年都会经过一个所谓的泡沫期、寒冬期。”他认为低温的状态在今年会明显扭转。
“中国目前企业服务是第一波公司，也有机会成为最大，未来10-15年会出现很多百亿量级的公司。”朱啸虎说，以前企业服务收入增长慢，一两千万人民币到头，但今年已经达到八九千万，企业的付费意识正在改变。“过去十年toB没什么独角兽，未来肯定不一样”。但消费互联网适合年轻人，而企业服务适合40上下、有经验的年长创业者。
嘉御基金 创始合伙人兼董事长 卫哲
2019年的关键词是炼，炼钢的炼，2018年的关键词是熬，熬字下面有火，炼字旁边有火。
优秀的企业和优秀的投资机构都能够在2019年百炼成钢，真正脱颖而出。
在冬天中，我们关注：第一个叫不怕冷的人，第二个叫温暖的地方。
不怕冷的人：我们一直关注三类人群——九五后，母婴和非主流人群，这三个人群我们认为是不怕冷的人。
温暖的地方：也就是我们关注的行业。
首先，继续坚持对教育培训类的关注，因为我们认为教育培训类是不受经济下行影响的。
第二在消费品里面，我们关注相对快销和相对耐用，不碰绝对快销和绝对耐用。
第三是继续七年来对B2B的配置，B2B是提高企业效率的，越是经济的冬天，所有的企业家对效率越会关注，我们相信会在冬天中迎来B2B行业的春天。
金沙江联合资本 董事总经理 周奇
按照我的逻辑，产业互联网可以分为：交易环节和非交易环节。交易环节就是我们现在所说的B2B，非交易环节就是物联网，物联网又包含工业物联网、农业物联网等。物联网的核心价值是什么？第一个是它的数据专业度；第二个，它的数据量；第三是运动。
华映资本 合伙人 章高男
未来的投资要变成创业的服务者，要做服务型投资企业，而不能高高在上。2019年，华映在已有布局的基础上，将重点关注在To B和技术领域的投资。在To B领域将重点关注两大方向：
数据平台型的项目：能够通过数据联通打通行业生态中的某些必需的环节，甚至产生改变行业的新的颠覆性机会；
垂直行业的Saas项目：首先业务本身要有生存能力，并且所处的市场规模要较大，同时客户分散度要足够高。
这两类项目不只有确定性，更有发展空间，会围绕这两个核心去寻找各领域中的投资标的。
创业公司一定要通过技术找到一些小的趋势，解决一些企业里现存的还没有被解决，需要尝试解决的问题。有两个维度可以努力：一种是从技术上去突破，一种上去从行业理解突破。这两块都非标，不是大平台可以all in做的，所以可以给创业者一些时间机会，从边缘切入中央，做大做强。
兴富资本 合伙人 张小龙
兴富资本在DaaS领域投资始终遵从“多快好省”的原则。
“多”体现在数据的完备性，服务多样性以及支持全渠道、全终端的业务接入等；
“快”即全面挖掘大数据和云计算的潜力，提升深度分析、学习以及并行计算的速度，加快数据的获取、呈现及展示；
“好”表现为数据来源的合法性（该领域曾有非法使用黑客数据导致高管入狱殷鉴不远的案例）、数据的准确性及更新及时性等；
“省”体现采用技术的手段降低数据的获取、清洗、呈现成本，提升获客效率等。（在DasS领域也应遵从客户终生价值LTV大于3倍新客获取成本CAC的判断标准）。
关键词三
创新
启明创投 主管合伙人 胡旭波
创新药迎来时代性的发展大机遇，前期存在的估值泡沫已经明显降温，2019年创新药投资有望回归理性。三五年后，创新药真正进入收获期。此外，科创板将长期利好创新药的发展。
创新药企应该谨慎花钱，对核心能力方面的投入要继续保持，而非核心能力方面尽量不花钱。此外，企业应该专注于自身业务，不要受外部环境变化所影响。在融资方面，不要太在意估值，合适就接受融资，活下去最重要。
愉悦资本 创始及执行合伙人 刘二海
没有穿过魔鬼通道的企业，归根到底还是因为企业的创新度不够，门槛不高，但可见的市场规模又非常大，会不断吸引新的玩家进场，竞争就相当惨烈了。从草莽生长到魔鬼通道，背后反映的是中国科技创新已经进入了下半场。如果还只是做简单的创新，就不可避免地在厮杀中落败而归。
我最近几年观察到的硬创新：连接+智能、基础设施重构、设计、高品质制造、全球化资源配置、智能化生产、食品消费和医疗。
五岳资本 创始合伙人 蒋毅威
我们看到一个很有意思的现象就是跨境。从产业发展趋势来看，下一个十年将是国际化的十年，创业者没有必要把市场单一的定位在中国，或者定位在东南亚，应该放眼全球。
建议创业者做自己该做的事情，不要考虑资本风口。只要是好企业一定会有人投，一定会被市场认可。创业是一场马拉松，不是百米赛跑。
南山资本 创始合伙人 何佳
以95后、00后为主崛起的新用户群体，不仅对新内容、新媒介形态的接受程度增强，且拥有强大、可持续的付费意愿和付费能力，再加上智能硬件设备的高渗透率、移动支付手段的成熟，何佳和团队由此判断，泛文娱产业在国内还有很大的增长空间。2019年会继续关注泛文娱领域中的新用户需求，具体领域方面会继续关注游戏、网络大电影行业中的内容制作团队以及短视频裂变的新形态。
峰瑞资本 创始合伙人 李丰
2019年，在投资策略上，我反而建议我们的投资团队可以更激进一点，或者相对更积极一点，当然是在不影响和不损失项目质量的情况下。
第一个原因是从周期上来看，这可能是中国非常少见到的有较好投资机会和投资价值的时间点。
第二，从经济规律上看钱会向这个方向进行转移，在之后的几年时间里，环境会变好，现在凑巧是个低点。
第三，不管是从经济结构，还是从资本市场都已经对于特定方向的创业企业和投资人给了比较好的信号，不管是基于扶持，支持，还是退出。虽然他们现在还是信号，但是以中国现在所处在的时间点来看，这些信号应该在一两年之内慢慢都会变成现实。
对创业者来说，技术创新首先要平衡技术能力和商业化，其次尽量不要改产业链结构，而是为产业链做增值，要不然消耗资金太大，再者要找到最大的商业应用价值，最后要建立自己的技术壁垒，以不被同方向的后来者赶上。
云启资本 创始合伙人 黄榆镔
得益于中国互联网市场的高速发展，中国的技术公司也在不断涌现，供应链、制造业在国内，迭代产品速度会比美国有优势。除了人口红利，进一步城镇化、产业效率转型等都将是一个巨大的市场，蕴藏着很多的机会。同时，伴随着中国企业的相继出海，中国风投的跨境投资和合作也将面临新的挑战，这是一个充满活力和机会的战场。在挑选项目上，我最看重的是要有市场前景，如果也能在投资组合生态里产生合作机会，就是最好的选择。
元璟资本 合伙人 陈洪亮
被炒热的2C项目估值2019年将普遍回调。未来将诞生更多类似于社交电商，将人（用户）、货（商品）、场（消费场景）深度结合的机会。陈洪亮预测，微信生态将呈现两大趋势：
其一，从实物电商向服务电商延伸，比如医美服务、保险服务；
其二，从拼多多这样的低客单价平台，向高客单价渗透，比如车、房买卖。
过去两三年看销售能力，现在除了销售能力，更要看技术和数据能力，“中国创业是中长跑，数据分析和运营能力愈加重要，技术过硬才能留住客户。”陈洪亮指出，今年要抱团创业，适合做COO、CTO的人才可以加入创业公司做合伙人，而不是一定要出来办公司。
钟鼎资本 合伙人 孙艳华
社交电商客观上来说，是智能+人工，本质是通过人的影响力，互相传播，推荐商品，核心的是你的模式要和你卖的货匹配。
社交电商走到现在，仍然还有很多需要突破的地方。此前规模是壁垒，规模大了以后，产品供应链就要强势。另外，到这个阶段，你光跟供应商有采买关系是远远不够的，因为你对供应链的要求，不能再是看市场有什么东西，就去卖什么，而是根据用户需求去开发一些新东西。
现在很多人看到机会，都想尝试社交电商创业。我认为，要真正开启这块的创业，在流量端和供给端，你起步的时候最好是有一端的资源。因为本质上供应链是靠流量驱动的，如果没有流量，谈供应链也是白扯。但流量的持续增长，又需要有供应链的支撑，否则你发不出货，或者没什么好货。
关键词四
求稳
源星资本 创始合伙人 卓福民
小企业死，除了技术以外，大部分死在商业模式没有走出来；中型的企业死，大部分是因为现金流断了；巨无霸的大民营企业死，往往因为不正确的政商关系把它打死了。所以，你要避免死亡，只有避开这三个陷阱。
未来可能会有困难，甚至会有非常大的困难，但是记住一条，要砥砺前行，这是对你的磨炼，对你的考验。只要坚持下去，春天很快就会到来！
启明创投 主管合伙人 甘剑平
启明一直希望保持相对稳定的投资节奏和投资速度，在我们专注的三个领域：互联网消费、医疗健康和信息技术，每年会投资二三十个项目。不管市场好还是不好，我们希望以不变应万变。
虽然资本市场不是特别好，但是中国公司在华尔街还是很受欢迎的。二级市场是最难预测的，只要这些公司收入不断增长，永远会有退出机会。目前的市场中，兼备和收购都非常活跃。
天图投资 CEO、管理合伙人、首席投资官 冯卫东
天图因为长期专注于消费领域的投资。我们定义的消费品就是要有自主品牌来左右消费者选择的产品和服务。第二是要有足够高的效率。提升效率有多方面，我们特别看重的是商业模式的创新。
我们也不回避技术创新领域，但是我们会在自己能把握的时候，比如说个技术成熟了，成熟的技术它就会退居幕后，最后企业之间的竞争很难说是因为我的技术比你高明而成功，大家技术都差不多，技术成为基础设施设施的时候，那么你对消费者需求的理解，你的差异化，你的品牌，你通过商业模式来提升效率，这就回到了我们擅长的领域，在投资界就叫做能力圈法则。
源码资本 创始合伙人 曹毅
曹毅用“收敛”一词形容2019年，意为行业化零为整。“很多行业的关键词应该是收敛，有的是收敛开始，有的是收敛加速，有的是收敛基本成型。”无论是2018年已经火过的教育、消费，还是被视为“接棒消费互联网”的产业互联网，都将迎来一波整合升级的机会。
互联网下半场和大经济周期双重考验下，以前是产品、技术、市场、战略、融资的单项能力比拼，现在是更难的组织能力、全面能力的竞争。“未来这一年，需要‘抬头看天，低头做事’、‘练好内功，长期有耐心’、‘坚持做难而正确的事情’。”
银河系创投 合伙人 饶慧刚
创业之初，你是否想清楚公司的使命、愿景、价值观这些东西。当你想的越清楚时，你未来做的事儿会越大。我建议每个创业者都要想清楚这个问题，如果这些问题你觉得是虚的，那它就是虚的；如果你觉得它是实的，那么它就是实的。
我每周都会给自己留出一段空白时间，做一个复盘，复盘我这一周做的事情，以及接下来要做的事情，现在做的每一件事情对我的愿景和目标有没有帮助，没有帮助就没有必要做。我认为，在某个领域里面做第一名，胜过你在很多领域里面做第二名。
元璟资本 合伙人 刘毅然
2019年继续谨慎投资，寒冬其实并不意味着投资质量就一定会变差，融资环境不好的时候，更能考验一个创业者对方向的把握，考验业务模式自身造血的能力，也考验聚集资本的能力，这个时候其实往往有着更多的机会。所以大多数人走开的时候，我们还希望说小心仔细的分辨这些机会。
对创业者来说，活下去才重要，做成才重要，也许活下去才重要大家听的比较多，但是我其实更想说的是做成才重要。做成这件事意味着怎么样作出各种妥协跟牺牲，达到自己做成这个目的。做成的时候你是上市公司20%的股东还是15%的股东可能并不是那么重要，那更重要的是这件事最终有没有做成。
